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　　来源：IPO日报

　　“烟花三月下扬州”
，“十年一觉扬州梦 ”，扬州之绮丽 、之梦幻 ，深入人心。

　　扬州自古是商贸繁华之所 。而蛇年春节前，总部位于扬州的一家超市在港交所更新了招股书
，打算上市了
。

　　这是继2024年6月26日递表失效后，江苏宏信超市连锁股份有限公司（下称“宏信超市
”）再一次冲击港交所 ，独家保荐人仍为绰耀资本。

　　IPO日报注意到
，宏信超市虽然收入持续扩大，但净利润却不甚乐观 ，甚至近年来面临的店面收缩的困境
，如今勇闯港交所的底气似乎并不那么足 。

　　图源：张力

　　短短四年内店面缩水60%

　　资料显示，宏信超市是总部位于扬州的超市及便利店连锁运营商 ，集中在江苏省苏中地区以“宏信龙”品牌经营。

　　招股书显示
，按销售额计，2023 年其在扬州超市运营商中排第二 ，市场份额约 9.1%；在江苏中部地区排第五
，份额约 2.3%；在江苏省超市营运商中排第 20 位左右，份额约 0.4%
。

　　截至到2025年1月15日 ，宏信超市在江苏省经营52间超市及107间便利店，其中49间超市及106间便利店位于扬州市
，3家超市及1家便利店位于泰州市。此外，其还在扬州经营江都商城及宏信龙购物中心两个商城 。

　　宏信超市在2024年6月的招股书中披露的是：公司以宏信龙为主品牌 ，经营51家超市及109家便利店（包括泰州有2家超市和1家便利店）
，及两家商城——江都商城和宏信龙购物中心
。

　　不难看出，作为线下超市 ，宏信超市主要集中在扬州市
，对外扩张非常缓慢，半年仅在泰州新开了一家超市 ，总体便利店却减少了两家。

　　更需要注意的是
，按照宏信超市此前的公开宣传，公司连锁规模还可能已遭遇大规模缩减 。

　　IPO日报注意到 ，BOSS直聘中关于宏信龙的简介显示
，公司立足三四线城市，推行“实体店+电商 ”的线上线下全渠道营销模式 ，目前拥有门店近400家，市场覆盖江都
、扬州、仪征 、高邮、宝应
、泰州等地
，主营业态有百货店、标超 、便利店
、社区服务点等，销售规模11亿元
。

　　此外 ，扬州市场监管微信公众号于2020年12月18日发布的一篇文章提及：“宏信龙作为地方零售龙头企业
，在扬州6个县市区以及泰州、安徽天长等地拥有400多家门店。
”

　　到了2022年8月10日，宏信龙公众号介绍中提及：“目前 ，江苏宏信超市连锁股份有限公司分别在江都 、扬州
、仪征、高邮 、宝应
、泰州六大地区已拥有这样的门店超过300家 。”

　　也就是说
，宏信龙的门店或许是从2020年底的400家，缩水到2022年中的300家 ，到了现在已经不足200家
，算上两家商场一共才161家，缩水至少239家 ，也就是60%左右
，覆盖范围更是从六个地区收缩成两个地区，主要在扬州总部所在地
。

　　门店缩水60% 的宏信龙是否通过“收缩战线 ”“做减法
”保存了实力？如今又为何赴港上市？

　　此次IPO ，宏信超市募资金额拟用作开设新零售店铺；建立新配送中心；建立新的中央厨房；及用于增强公司的ERP系统及基础设施系统，以提高公司的运营效率。

　　宏信超市表示
，计划至2026年第一季度在江苏省及安徽省开设共计12家超市及30家便利店，并提供粮油、副食及家居用品等多种产品 。其中 ，公司计划在扬州开设3家超市及6家便利店
，在泰州开设7家超市及18家便利店
。

　　那么，“收缩战线”后的宏信超市真的有能力扩张新店铺吗？从近7个月来看 ，宏信超市甚至还关停了两家便利店。

　　净利润下滑 、员工减少近20%

　　目前
，宏信超市提供各种日常消费品（大致可分为生鲜
、粮油、副食及家居用品），以满足客户的日常需求 ，而公司的便利店每天营业16或24小时
，以满足快速购买日常消费品的需求 。

　　宏信超市于商城销售时装及服装 、童装、化妆品及个人护理产品
、珠宝、配饰 、鞋类
、家电、消费电子产品 、酒及杂货。此外，公司营运小程序“江都商城 ” ，在线销售在公司商城提供的产品
。公司亦与三个第三方电子商务平台（即抖音
、京东及微信）合作
，在线向客户销售商品。

　　宏信超市亦经营一个中央厨房，生产餐食并交付至当地企业、学校或政府实体 。于最后可行日期 ，公司的中央厨房位于扬州，每天可生产10000份午餐餐食及10000份晚餐餐食
。

　　财务方面
，招股书显示，2021年至2023年 ，公司实现营收为14.32亿元 、13.29亿元
、14.02亿元；净利润分别约为0.35亿元、0.51亿元 、0.52亿元。

　　2024年前9个月公司实现营收10.06亿元
，毛利为2.08亿元，净利润为0.24亿；同比增长率为-21.13% 。

　　除了净利润在2024年前9个月出现下滑 ，公司员工人数也连续下降
。

　　截至2021年至2023年底以及2024年9月底
，公司员工总数分别为1974人
、1829人、1696人 、1580人，连续下降 ，2024年9月底相比2021年底减少19.96%。

　　缩水的门店、缩水的员工
，让宏信超市面临着不小的压力 。宏信超市如何解决这一难题？宏信超市是否能找到线上收入之类的第二增长曲线？

　　值得一提的是，高峰通过直接持股和瑞川达投资持股宏信超市 ，合计持有29.68%的股份；袁原和张佳安分别持有6.95%和4.85%的股份
。这三位股东作为一致行动人
，合计持股达到了41.48%。

　　2019年7月，江都基金投入6000万参股宏信超市 ，同年11月，民生农业等投资者参股公司
，2020年下半年，疌泉基金及B轮投资者参与了部分股份的认购 。

　　其中 ，疌泉基金的普通合伙人为江苏新供销基金
，最终控股方为中华全国供销合作总社，有限合伙人包括南京新供销企业管理有限公司
、江苏省政府投资基金（有限合伙）以及南京扬子国资投资集团有限责任公司
。

　　上市前 ，机构投资者方面
，疌泉基金持有宏信超市13.42%的股份，江都基金持股比例为10.20% ，而民生农业则持有0.31%的股份。